【电缆网讯】据电缆网（www.cableabc.com）监测数据显示：2023年4月以来，国内铜价大幅下跌，以长江现货1#铜为代表，月初（4月3日）1#铜均价为69650元/吨，此后价格重心不断下移，至4月27日下跌至66730元/吨，较月初下跌2920元/吨，跌幅4.19%左右。

  

海外金融风险主导市场情绪

4月以来，银行业危机从美国蔓延至欧洲，市场担心整个金融系统的传染效应，避险情绪升温，国际铜价一度跌破8500美元/吨。面对银行业危机，虽然美联储紧急给予流行性支持，但并未解决根本性问题。近日美国第一共和银行公布的一季度业绩显著恶化，引发市场对美国银行业危机可能持续的担忧，受此影响，第一共和银行股价于4月25日暴跌近50%。整体来看，短期欧美银行暴雷事件随着欧美央行出面救助得以解决，但在当前高利率环境下未来海外金融风险脆弱性仍可能超出预期。铜价与海外宏观暂时有所脱敏，估计海外有大的风险事件或较严重的衰退发生，铜价才会有明显反应。

国内去库速度放缓 对铜价支撑有限

今年以来，国内无论是交易所和保税区库存都出现明显累库，主要受春节因素和年初疫情扰动影响，其中交易所库存一度超过25万吨，创三年以来新高。4月以来，国内库存已经出现去库乏力的迹象，库存拐点较往年提前近一个月时间，反映出较弱的供需格局。近期，全国各地区的库存增减不一，减库主要在上海、浙江和天津，其他地区都是增库的。总库存较去年同期的12.73万吨多5.62万吨，其中上海较上年同期高2.73万吨，广东地区高1.38万吨，江苏地区高0.85万吨，浙江地区高0.4万吨。二季度开始国内市场将由旺季转为淡季，而从目前订单结构来看，下游并未出现超出季节性的表现，去库节奏可能进一步放缓，对于铜价格的支撑力度有限。

产量稳步提升 供应重回宽松

海外方面，矿端干扰有所缓解，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。国内方面，进口铜精矿指数小幅回升，数据显示，3月中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，增幅为4.8%，同比增加12.1%，且较预期的94.95万吨多0.19万吨。目前市场对2023年矿端大幅宽松存在一致性预期，在新增粗炼产能进一步投放，冶炼费与副产品价格维持高位的背景下将刺激冶炼积极开工，精炼产量有望续创过去十年以来的最高水平。

旺季消费表现平淡

调研显示，3-4月是传统消费旺季，但表现较为平淡，下游旺季仅出现结构性复苏，光伏、风电开工尚可，基建项目修复性反弹，但地产、汽车终端开工仍弱于预期，整体上下游并未出现超出季节性的表现。线缆行业来看，当前地产端的需求还未完全传导至线缆端口，导致民用线缆订单不旺盛，但部分企业反馈中低压线缆订单有所回升，民用线消费环比转好。国网方面，四月招投标量环比三月呈现下滑，且交货量也不及预期，对于线缆消费仍未见大幅拉动。二季度是淡旺季转换的时间点，由于此前市场对于中国未来需求存在较高信心，如果后续消费仍不及预期，则存在利多出尽情绪降温的可能。

电缆网预测：

4月国内消费旺季成色稍有不足，整体需求并无大幅好转，铜价上行要有需求支撑，预计短期铜价在70000上方压力仍存。宏观上，随着风险逐步暴露，海外银行风险或将主导交易情绪，市场仍会博弈通胀与风险，在通胀会否预期、风险平息还是发酵的组合中重新审视经济。铜价对宏观风险最为敏感，短期震荡格局难以脱离，预计将在高波动下重心下移。